Devcon 8 時間確定了，2026/11/3 – 6，地點在印度孟買 JIO World Center，應該會去！🙂

Devcon 是什麼？

Devcon 是由以太坊基金會主辦、每兩年一次的全球性聚會，目的是讓社群一起打造與使用去中心化系統。

它同時是：

• 新手深入認識以太坊的密集入門場合
• 長期貢獻者的全球大團聚
• 開發者、研究者、社群組織者、學生與創作者的交流平台
• 各類建設者齊聚的技術型會議

Devcon 以技術為核心（開發者大會），但內容早已不只限於協議工程，還涵蓋數位經濟、研究、藝術、社群、治理與公共財等多元領域。Devcon 不只是給開發者參加，而是歡迎工程師、設計師、研究人員、基礎設施營運者、教育者、社群經營者、社會經濟學者、藝術家，以及所有運用以太坊改善世界的人。Devcon 輪流在不同地區舉辦，因為以太坊能在世界各地帶來即時且實際的影響。

為什麼會選擇在印度舉辦？

印度近年成為全球成長最快、規模最大的開發者與加密生態系之一¹。擁有超過 1,700 萬名 GitHub 開發者，自 2023 年起更是全球新進加密開發者最多的國家，並連續兩年在全球加密採用率名列第一。以太坊相關活動在印度各地的大學、聚會、黑客松與社群持續快速成長，草根能量非常強勁。印度也孕育出像 ETHMumbai、Devfolio、Polygon 等深耕多年的重要專案與團隊。

此外，Devcon 8 後，緊接著 11/8 排燈節（Diwali），也能趁著這個機會體驗印度最重要的文化與宗教節慶之一！

Devcon 8 將於孟買在單一場館舉辦，為期 4 天，提供完整且多元的活動內容，包括多個舞台、深度技術議程與實作工作坊，也有專為新手設計的場次。同時設有 Supporter 空間、Community Hubs、討論角落，以及充滿 Devcon 特色的藝術、音樂與由社群共同打造的交流空間。

Devcon 與 Devconnect 有什麼不同？

Devcon 與 Devconnect 都是以太坊生態系的重要活動，但定位、形式與參與體驗其實不太一樣。

Devcon

Devcon 是由以太坊基金會（Ethereum Foundation）主辦、兩年一次的全球性大型官方大會。

• 規模大、國際性高，來自世界各地的開發者、研究者與建設者齊聚一堂
• 以核心技術與長期研究方向為主，涵蓋協議層、基礎建設、研究、公共財等
• 單一或主要場館進行，議程完整、節奏密集
• 偏向「年度、雙年度里程碑級聚會」，聚焦以太坊的現在與未來

可以把 Devcon 想像成「以太坊的全球總年會」。

Devconnect

Devconnect 同樣由以太坊基金會支持，但形式更分散、社群導向，通常在 Devcon 之間的年份舉辦。

• 由多個社群、團隊、專案各自舉辦活動（workshop、hackathon、meetup）
• 沒有單一主舞台，而是遍布城市各地
• 更偏向實作、深度交流與小型聚會
• 適合想和特定領域、團隊深入互動的參與者

Devconnect 更像是「一整週的以太坊城市串聯活動」。

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以下內容翻譯來自「India Ethereum Ecosystem Overview, Geode Labs」報告的內容。（With thanks also to Steven Gilbert from Geode Labs.）

印度目前的狀況

• 印度已連續第二年在全球草根層級的加密貨幣採用率名列第一，主要受惠於年輕且高度科技導向的人口結構。
• 即使面臨具挑戰性的稅制（加密資產獲利課徵 30% 稅率）與法規不明確的情況下，印度的以太坊與加密生態系仍持續蓬勃發展，包括政府率先推動的區塊鏈試點計畫、如 Polygon 等表現亮眼的新創公司、Devfolio 等強大的社群推動者，以及前所未見的新進加密開發者成長潮。
• 印度的以太坊成長屬於自然且由草根驅動，主要來自在地社群的自發力量，而非由上而下的制度或機構指令。然而仍存在挑戰，包括人才招募與留任不易、生態系分散，以及法規明確性不足等問題，仍需具體可行的政策、完善的建設者成長策略等配套，才能全面發揮印度的潛力。

政策環境（Policy Landscape）

• 稅制：印度對「虛擬數位資產」的獲利課徵 30% 稅率，並對多數交易加徵 1% 的 TDS（預扣稅）。因此，不少 Web3 創業者為了降低稅負，選擇移往杜拜或新加坡發展。
• 法幣出入金（On-Ramp / Off-Ramp）：依據 2020 年印度最高法院裁定，加密資產兌換印度盧比（INR）在法律上是被允許的，但實務上仍因銀行與監管限制而相當複雜。使用者必須透過符合 PMLA 規範的註冊交易所進行兌換，例如 CoinDCX 與 Binance P2P（WazirX 目前已破產）。所有交易所交易皆須完成 KYC 身分驗證。
• 政策取向：印度整體政策傾向「支持區塊鏈、不支持加密貨幣」，部分邦政府正積極探索區塊鏈試點計畫。加密貨幣在印度並非法定貨幣，加密支付仍處於灰色地帶。
• 印度央行數位貨幣（CBDC）：印度的 CBDC²——數位盧比（e-Rupee） 正採分階段推行，使用度逐漸提升，並持續進行各項試點，與以 UPI（統一支付介面） 為核心的主流數位支付生態相互補充。
• Finternet：Finternet 是另一項創新的金融框架，目標是透過低成本、高交易量且高度可信的交易機制，串連傳統金融（TradFi）與區塊鏈等多個生態系。

重點實際影響力專案（Highlighted Real-World Impact Projects）

• Crypto Relief Fund（現更名為 Blockchain For Impact）：由 Polygon 共同創辦人 Sandeep Nailwal 發起，該基金於 2021 年募集超過 10 億美元，其中包含 Vitalik Buterin 捐贈的逾 10 億美元 SHIB 與 ETH。這些資金在疫情期間被用於提供氧氣與醫療設備，展現以太坊等區塊鏈在透明、無國界且快速的人道救援上的潛力，儘管仍面臨市場波動與法規等挑戰。
• The Atlantis DAO：這是一個去中心化、點對點的影響力網路，透過區塊鏈機制激勵社群共同管理水資源、土地、能源及各類社會倡議。舉例來說，他們與 Mercy Corps Ventures 合作的水資源試點專案，打造了一個去中心化的點對點供水網路，不僅讓資源不足的社群能取得乾淨用水，也透過激勵機制提供當地居民創造收入的機會。
• India Stack、零知識（ZK）、Anon Aadhaar：India Stack 是一套由數位公共建設與開放 API 組成的系統，支援大規模的身分識別、資料與支付服務，其核心是覆蓋超過 14 億人口的生物辨識數位身分系統 Aadhaar，主要用於身分驗證（本身不提供開放 API）。其中一項重要創新是 zkPDF，透過零知識證明驗證 DigiLocker 文件真實性，同時不揭露敏感資料。在此基礎上，Anon Aadhaar 進一步實現以零知識證明進行的隱私保護身分驗證，非常適合 Web3 應用。在 Devcon Bangkok 2024，Anon Aadhaar 成為 Aadhaar 與零知識技術的首次大型實際應用之一，與會者可在保護隱私的前提下進行國籍驗證。2024 年 12 月的 ETHIndia 黑客松 也採用 Anon Aadhaar 架構，實現私密的二次方投票（Quadratic Voting），讓所有印度開發者都能匿名投票。
• NITI Aayog：作為印度政府最高層級的公共政策智庫，NITI Aayog 推動了多項探索區塊鏈潛力的概念驗證（PoC）專案，包括：
  • 與 Oracle、Apollo Hospitals 及 Strides Pharma Science 合作，在製藥供應鏈中導入基於區塊鏈的「追蹤與溯源」系統，透過每個環節的 QR Code／條碼掃描進行驗證。
  • 馬哈拉施特拉邦政府使用區塊鏈技術核發 COVID-19 檢測證明。
  • CBSE（印度中央中等教育委員會） 採用整合 DigiLocker 的 Hyperledger Fabric，不可竄改地保存學歷證書。
  • 多個邦（包括西孟加拉邦、泰倫加納邦、安得拉邦）推動的土地登記相關區塊鏈試點與原型專案。

新創與基礎設施生態系（Startup and Infrastructure Ecosystem）

印度多數區塊鏈新創公司專注於應用層專案，多採用 EVM 相容架構，而非僅限於以太坊本身。雖然基礎設施類專案數量相對較少，但像 Polygon 這類專案對在地生態系具有深遠影響。約 70–80% 的區塊鏈新創聚集在一線城市（Tier 1 cities），其中班加羅爾（Bengaluru） 是最重要的科技樞紐，其次為海德拉巴、德里與孟買。

基礎設施與擴容（Infrastructure & Scaling）

• Polygon Labs：以太坊擴容協議（PoS、zkEVM、AggLayer），2017 年以 Matic 之名創立於印度。
• Avail：專注於資料可用性的模組化區塊鏈，支援可擴展應用。
• Stackr Labs：微型 Rollup 基礎設施，用於打造客製化、應用專屬的 Rollup。
• Socket：跨鏈互通協議，實現無縫的跨鏈通訊與資產轉移。
• Router Protocol：多鏈基礎設施層，支援資產橋接與交換。
• Spheron Network：Web3 雲端託管與去中心化部署平台。
• NodeOps：提供區塊鏈節點自動化管理與質押解決方案。
• Copperx：讓加密發票與企業支付更簡單且符合法規。
• Reclaim Protocol：透過 zkTLS 在數秒內驗證網路上的任何資料。

DeFi 與金融協議（DeFi & Financial Protocols）

• Instadapp：打造完整 DeFi 產品套件，包括 Lite、0xFluid 與 Avowallet。
• Biconomy：跨鏈交易層，提供免 Gas 入門體驗與更佳使用者體驗。
• Polynomial：提供鏈上結構型產品的衍生品協議。
• Everclear（原 Connext）：跨鏈橋接協議。
• LogX：DeFi 超級應用（Super App）。
• Capx：為 AI Agent 開發所設計的去中心化基礎設施與工具。
• StationX Network：讓成員能有效率地共同集資與投資的平台。
• Filament Finance：結合鏈下訂單簿與鏈上流動性池的去中心化永續合約交易所。
• Lucidly Finance：非託管 DeFi 協議，提供自動化鏈上收益策略。
• Qiro：專注於 RWA 與 DePIN 的鏈上私募信貸市場。

安全與風險（Security & Risk）

• Quill Audits：提供智慧合約稽核與安全服務。
• Chainrisk：Web3 風險分析與評估平台。

資料與分析（Data & Analytics）

• Powerloom：去中心化資料基礎設施，支援可擴展分析與可靠資料來源。
• Gigabrain：為區塊鏈交易者打造的 AI 分析與情報工具。

通訊、社交與 DAO（Communication, Social & DAOs）

• Push Chain（原 Push Protocol / EPNS）：最初為 dApp 訊息與通知基礎設施，現已發展為 PoS Layer 1 區塊鏈。
• Huddle01：為 Web3 團隊打造的去中心化音訊／視訊協作工具。
• Noice：建立於 Farcaster 可程式化社交層的工具，讓用戶自動化回饋並將其社交影響力代幣化。
• Atlantis：點對點影響力網路，聚集投入氣候與社會影響的建設者、創作者與創業者。
• Offline Protocol：抗審查、以離線優先為核心的基礎設施層，讓應用在無網路環境下仍能運作。
• Poster Fun：結合迷因與 InfoFi，由藝術家擁有並創作 IP 的平台與小程式。

錢包（Wallets）

• Okto：行動端 DeFi 錢包與資產管理工具。
• Biconomy：帳戶抽象與免 Gas 的基礎設施與 SDK。
• Frontier：多鏈錢包，活躍於以太坊與各 L2。

主要交易所（Major Exchanges）

• CoinDCX、CoinSwitch、WazirX（已破產）、ZebPay、Bitbns 等。

生態系推動者（Ecosystem Builders）

• Devfolio / ETHIndia：透過黑客松、獎學金與補助，培育大量印度以太坊開發者。Instadapp、Epoch Protocol、Liquidity Auction Protocol 等專案皆源自 ETHIndia 黑客松。
• 0xcoordinated：服務 EigenLayer 生態系。
• L2 社群：如 Base 的 Farcaster Builders India、Based India，以及 Arbitrum India、Starknet India 等。

消費者與採用情況

• 印度已連續第二年在全球加密貨幣採用率名列第一。
• 加密貨幣主要被用於投資，而非支付用途：
  • 66% 的加密交易者年齡低於 35 歲，其中最大族群（約 37%）介於 26–35 歲，普遍具備科技背景，並追求高風險、高報酬的投資機會。
  • 印度的 UPI（統一支付介面） 是全球最先進的即時支付系統之一，具備即時、對消費者免費，且跨應用與商家高度普及的特性，大幅降低了使用加密貨幣進行支付的誘因；再加上法規不確定性與數位資產課稅，也進一步限制主流採用。
  • 穩定幣（Stablecoins）：相較於土耳其或阿根廷，印度通膨率較為溫和，但印度盧比長期兌美元仍呈現貶值趨勢。穩定幣可協助降低龐大匯款市場的成本，並提供更便利的方式接軌全球加密市場。
  • 年輕創作者與玩家 已開始接觸 NFT，但整體仍未形成大規模主流採用。
• 印度企業正逐步導入區塊鏈技術，例如：
  • Jio Platforms Ltd. 與 Polygon Labs 合作，將 Web3 能力帶給超過 4.5 億名 Jio 使用者；
  • Flipkart 透過 Fireblocks 推出 360 萬個錢包，用於遊戲化購物體驗與基於 NFT 的會員忠誠獎勵機制。

開發者成長浪潮

• Web2 人才與 AI：
  • 印度擁有全球成長最快的開發者人口，目前在 GitHub 上已有 超過 1,700 萬名開發者，且在 2024 年成長 28%，預計將成為 GitHub 上最大的開發者社群。印度在 生成式 AI 專案上的貢獻也呈現爆發式成長，年增率達 95%。
  • 相較於加密領域，AI 已成為印度畢業生更主流的就業方向，原因包括市場需求更高、產業採用度成熟，以及政府與機構的支持。我們訪談多位頂尖 IITs 的資工教授，多數都提到畢業生大多投入 AI 相關工作。

• Web3：
  • 印度在 2024 年新增加密開發者數量居全球之冠，自 2023 年起便是新進加密開發者最多的國家。
  • 印度活躍開發者最常採用的前三大生態系為 Solana、Ethereum 與 Base。
• 職涯觀念與投資環境：
  • 在印度，工作不只是收入來源，也代表社會地位，這會直接影響職涯選擇。AI 被視為更穩定、也更受尊重的產業，因此吸引的開發者多於加密領域。
  • 印度創投（VC）也大量投資 AI，投入更多公司並強化其「可靠性」的市場認知；相較之下，加密產業缺乏明確的職涯路徑與實習機會，進一步影響人才流向。

草根社群

印度擁有許多活躍的 Web3 社群，在全國各地舉辦活動與研討會，但以以太坊為核心的開發者社群數量相對有限。目前多數社群聚焦於 Layer 2 生態系，其中以 Base 與 Polygon 為主，其次包括 Starknet、Arbitrum 等。

社群聚會主要集中在大型科技城市，班加羅爾最為活躍，其後依序為 德里、孟買與海德拉巴。值得關注的以太坊及相關建設者社群包括：ETHIndia、ZK Bankai、The Phoenix Guild、ETHMumbai、Farcaster Builders India、Zo World、LocalHost India 等。

加速器與投資

• 早期加速資源有限：印度的早期加速器環境相對困難，主要仍仰賴 ETHIndia 黑客松與 Fellowship 計畫、Hashed Emergent 推動的 Protostars（部分計畫已結束），以及 BuidlersTribe（已封存）。
• 創投投資（VC）：Hashed Emergent 與 Coinbase Ventures 仍積極投資印度的 Web3 建設者。過去曾活躍的投資方還包括 Borderless、Polygon Ventures、Sequoia Capital India、CoinDCX Ventures、Lightspeed Venture India、IOSG Ventures 等。
• 資金成長：2024 年印度 Web3 創業者的募資金額成長至 5.64 億美元，較 2023 年的 2.7 億美元成長 109%，資金主要流向 基礎設施、DeFi 與娛樂相關領域。
• Polygon 的關鍵角色：Polygon 長期是印度 Web3 生態系的重要推手，不僅招募頂尖工程師，也支持 LayerZero、Gnosis Safe、EigenLayer 等早期專案。2022 年前，Polygon 透過黑客松、Fellowship 與初期投資積極扶植印度建設者。放眼全球，Polygon 在 Rollup 尚未普及前，提供低成本擴容方案，協助以太坊抵禦如 Binance Smart Chain 等競爭對手的挑戰。

大學與學術界

• 區塊鏈課程：部分頂尖 IIT 設有區塊鏈相關課程，如 IIT Kharagpur、IIT Kanpur、IIT Madras，課程內容多半涵蓋比特幣與以太坊的基礎概念，但較少深入進階主題。此外，IIIT Bangalore、IIT Guwahati 與 NPTEL 提供的密碼學課程，則包含 零知識證明（ZK proofs） 與點對點網路等內容。區塊鏈課程的選課人數通常與加密市場循環高度相關。
• 研究發展：研究主題橫跨密碼學到更廣泛的區塊鏈應用領域。活躍於此領域的學者包括：
  • IIT Bombay 的副教授 Saravanan Vijayakumaran（應用密碼學與零知識證明）
  • IIT Kharagpur 的副教授 Sandip Chakraborty（分散式系統）
  • BITS Pilani 的副教授 Amit Dua（區塊鏈與網路安全）
  • IIIT Hyderabad 的助理教授 Ankit Gangwal（以太坊、錢包、隱私與位址分群）
  • IISc 的副教授 Himanshu Tyagi（區塊鏈與隱私）等
• 大學社團：多所印度知名大學設有活躍的區塊鏈社團，包括 IIT Roorkee、IIT Delhi、IISc Bangalore、Bennett University、SRM University、NITK、BITS Pilani 等。這些社團積極投入區塊鏈技術研究、社群經營與專案開發。

挑戰與缺口

目前仍存在許多挑戰，以下是我們已觀察到的重點問題：

• 稅制與法規壓力：嚴苛的 30% 資本利得稅 加上 1% TDS，迫使不少創業者選擇出海發展；同時，法規不確定性也抑制了創投對印度加密新創的投資意願，使整體創新環境更加艱困。此外，加密支付仍處於灰色地帶，進一步增加採用與成長的難度。
• 人才流失、教育落差與風險承受度：
  • 多數印度資工系畢業生選擇 AI 或 Web2，因為具備更好的工作穩定性、薪資與社會地位，顯示仍需加強公眾對 Web3 的理解與認知。
  • Web3 職涯缺口：缺乏明確的職涯路徑，實習與全職機會有限。
  • 學習門檻高：相較主流 AI 技術棧，Solidity、EVM 生態系較難入門，許多人只停留在基礎階段便放棄。
  • 生態系與社群支援：部分建設者過去曾感覺與以太坊基金會（EF） 缺乏直接、容易接觸的溝通管道，導致參與感有距離感。Devfolio 等組織正扮演關鍵橋樑角色，情況也持續改善中。
  • Layer 2 生態系分散：不同 L2 社群與資源較為零散，整合度不足。
  • 仍待解答的問題：
    • 如何更有效地辨識並連結印度最優秀的學生與新興開發者，提供更多參與以太坊生態系的機會，加速其入門與貢獻？
    • 如何以更具影響力、且更容易理解的方式，在印度傳達以太坊的願景與成功創辦人、建設者的故事？
    • 我們能從 Superteam 在印度的成功經驗中學到什麼？

重點活動

• Devfolio Hacker BlockTrain: 20-22 Sep, 2025
• Interfaces Conference by Devfolio: 24 Sep, 2025
• ETHGlobal New Delhi: 26-28 Sep, 2025
• India Blockchain Week (IBW): 2-3 Dec, 2025
• ETHIndia by Devfolio: Dec (tbd)

延伸閱讀

• India Web3 Landscape Report 2024 by Hashed Emergent
• The Web3 Market’s Need for Numbers: India’s Essential Role by Tiger Research
• India Has The Fastest-Growing Developer Population by Github Octoverse 2024
• Blockchain & cryptocurrency laws and regulations 2025 India by Global Legal Insights
• How is Web3 Helping Solve the Water Crisis in Rural India by Crypto Council for Innovation
• Blockchain: The India Strategy by NITI Aayog
• Key Barriers to Cryptocurrency Adoption in India 2024 by TGM StatBox

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1. India Ethereum Ecosystem Overview, Geode Labs, August 28, 2025 ↩︎
2. 中央銀行數位貨幣，Central bank digital currency, CBDC ↩︎

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在 Devconnect ARG 的「Ethereum Privacy Stack」議程軌中，這場題目為「Ethereum is for DefiPunk」，由以太坊執行董事 Hsiao-Wei Wang 所帶來的議程。

Hsiao-Wei 將「DeFiPunk」定義為：把 Cypherpunk（密碼龐克）的價值觀套用到 DeFi（去中心化金融） 的精神，也就是打造一個在 DeFi 世界中，仍然堅持隱私、無許可、開源協作與使用者主權的生態。

她認為，這條路是以太坊未來應該走的方向。為了在實際運作上對齊這些價值，以太坊基金會（Ethereum Foundation, EF）在 6 月發布了一份財庫政策文件（Treasury Policy），說明基金會會如何依據這套政策來配置與管理資產，包括微觀層級政策（micro-policy）與再平衡（rebalancing）機制，以確保財務策略與以太坊的核心價值一致。

EF 希望以「永續財庫」的方式來管理資金，一方面確保自身財務穩健，另一方面利用這些資源，長期支持以太坊生態系的健康發展，而不是只是追逐短期的財務報酬。

在實際投資與支持的方向上，財庫政策強調要支持：

• 最高程度安全的、去中心化的、開源的、具 Cypherpunk 精神的應用
• 理想中的 DeFi 協議應該是：信任最小化（trust-minimized）、可組合（composable）、重視隱私（privacy-friendly），並且投資的是長期價值，而非單純財務上漲空間。

她也點出現實困境：在今天的 DeFi 生態中，要做到「真正的 Cypherpunk、DeFiPunk 風格」往往成本很高，特別是隱私工具的使用成本。設計協議時會有很多「捷徑」，容易導致中心化傾向，因此目前許多自稱去中心化的專案，其實內部有大量中心化元素。

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以下是針對 Hsiao-Wei 演講中提到的 DeFiPunk 作額外的整理，在 Treasury Policy 中有明確的定義。

什麼是 DeFiPunk Criteria？

在這份 Treasury Policy 中，所謂的 DeFiPunk Criteria，是指 EF 在運用財庫資產時，會用來判斷某個協議、資產「值不值得支持或持有」的一套價值導向標準，而不是單純看「報酬率高不高」。

核心是：財庫運用要能同時賺取合理收益，又不背離以太坊的 cypherpunk / DeFiPunk 價值觀。

去中心化與信任最小化（Decentralization & Maximally-Trustless）

• 是否有明顯的「單一控制點」：協議是否依賴中心化營運方、管理者多簽、可單方面升級合約？
• 治理與權限設計：升級權、凍結權、參數調整權分散在多方，還是集中在少數人？
• 信任假設：使用者需要「相信團隊不作惡」的程度有多高？邏輯是否主要寫在合約（code is law），而非 off‑chain 承諾？

EF 傾向支持信任最小化、權限分散、可審計的協議，而不是「一按按鈕就能改規則」的假 DeFi。

安全性與韌性（Security & Robustness）

• 有沒有經過嚴謹的 程式碼審計（audit）？是否開源、可供社群審視？
• 智能合約設計是否盡量簡潔，減少複雜度與攻擊面？
• 對極端市場、黑天鵝事件有沒有防護機制（清算機制、風險參數、保險或安全模組等）？

EF 的 Treasury Policy 明確把「安全性與資產保全」放在首要考量。

隱私友善與 Cypherpunk 精神（Privacy & Cypherpunk Ethos）

• 協議對隱私的態度：有沒有保護使用者交易或頭寸資訊的設計？是否避免不必要的資料收集、追蹤？
• 是否符合 Cypherpunk / DeFiPunk 的價值觀：幫助使用者在敵對、壓迫環境下保有金融主權與抗審查能力？不配合任意凍結資產、黑名單式審查，除非在非常嚴格、透明的規則下？

這點是 EF 特別強調的：不是只玩 DeFi，而是要做「對弱勢使用者有實質保護力的 DeFi」

無許可、開源協作（Permissionless & Open Source Collaboration）

• 是否無許可（permissionless）：任何人都能自由使用協議，不需 KYC、白名單或由中心化方批准？
• 是否開源（open source）：主要合約與前端程式碼是否公開？是否鼓勵其他協議基於其進行二次開發、整合（可組合性 composability）？

EF 把這些當作 DeFiPunk 的基本條件：沒有開源與無許可，很難談 cypherpunk。

對齊以太坊長期發展（Alignment with Ethereum’s Long-Term Health）

• 協議是否：建立在以太坊或其 L2 上，強化 Ethereum 的網路效應？有助於提高以太坊的安全性、流動性、基礎設施成熟度？
• 是否會製造系統性風險：高槓桿、脆弱的清算機制、過度集中風險等，會不會拖累整個生態？

Treasury Policy 強調：EF 是「生態系的長期管家」，投資要能增強而不是削弱以太坊的長期健康。

財務面：永續、風險可控，而非只拼高收益（Sustainability over Yield-Chasing）

追求的是「風險調整後的合理收益」，而不是最高 APY（年化收益率）。不會為了多幾個 % 收益，去承擔：過度中心化對手方風險、不透明結構性商品、無法評估的合約風險。

財庫要能長期運作（sustainable treasury），支撐多年開發與資助，而不是短線操作。

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